| 本周收益 | -0.86% |
| 本月收益 | -0.70% |
| 今年来收益 | +3.75% |
| 区间收益 | +12.15% |
| 年化收益率 | 11.48% |
| 最大回撤 | -3.37% |
| 夏普率 | 1.45 |
| 策略类型 | 配置占比 | 本周贡献 | 本月贡献 | 年初至今 |
|---|---|---|---|---|
| 现金 | 31.9% | +0.01% | +0.02% | +0.12% |
| 商品/衍生品 | 6.2% | -0.01% | -0.02% | +0.56% |
| 债券类 | 6.3% | -0.02% | -0.03% | +0.25% |
| 套利/现金管理 | 27.1% | -0.14% | -0.22% | +0.27% |
| 股票类 | 28.5% | -0.70% | -0.45% | +2.55% |
| 合计 | 100% | -0.86% | -0.70% | +3.75% |
"六绝"的剧本本周出现微妙变化。上证指数从 6/5 收 4027.74 微涨至 6/12 收 4031.51，全周 +0.09%，结束了连续三周的下跌、出现技术性止跌信号；但指数级别的微涨掩盖了个股层面 alpha 的显著回吐——前期超跌反弹的量化多头方向、中小盘成长方向、1000 指增方向本周集中走弱，量化超额经历明显回吐周。这是"指数微涨 vs 个股下跌"的典型分化结构，反映"风格再平衡 + 量化拥挤交易释压 + 资金从前期跌幅居中的成长板块流向更深度防御板块"的中期格局。六月已过半，跨季前后的资金面收紧、半年度业绩兑现压力仍是 A股最后一道"六绝"考验；技术性止跌虽好，但要看到趋势级别反转，仍需要看到跨季后流动性的实质改善与新主线的形成。"七翻身"窗口需要这两个条件之一成立。
纳指本周反弹收回上周跌幅的约一半，但"Sell in May" 上周以暴跌方式应验的市场认知未被消化完。纳斯达克100 完整美东自然周 +2.34%（28957.6 → 29635.95），从上周 -4.53% 的低点反弹近 700 点；但仍距 5/29 的 30333 历史高点低 2.3%，反弹动能与上行节奏均显著弱于此前三周。从结构看，本期海外反弹偏向技术性修复，AI 算力主线的乐观叙事仍在但定价已不如此前激进；30Y 美债维持 5%+ 高位、长端利率压力未减，海外风险资产估值消化压力仍在。"V 形反转 vs 二次回测"是下阶段的关键判断——若纳指持续无法收回 30000，则上周 -4.53% 极可能不是技术性回调而是趋势性顶部信号；若强势回升越过 30333，则本期暴跌可能仅是"Sell in May" 的一次性宣泄。
商品板块本周延续"避险逻辑彻底失效 + 工业需求担忧深化"的双弱格局。南华商品指数 -2.63%（2959.66 → 2881.89），跌破 2900 整数支撑、跌幅较上周 -0.99% 大幅扩大、连续 5 周走弱；工业品/能化、有色金属同步承压，反映全球需求侧的预期定价仍在向下修正。COMEX 黄金 -2.62%（4353.9 → 4239.9 美元），跌幅与上周 -4.73% 基本接续，从 4750 高点累计回吐已超过 10%；这是历史上罕见的"风险资产暴跌期黄金未承担避险功能"的延续——美元强势 + 实际利率高位 + 多头集中出清三因素叠加。商品的"贵金属与工业品同步弱势"已延续两周，对趋势跟踪类策略带来阶段一致性机会(做空商品)、对反转类策略形成持续逆风，CTA 模型需在多周期、多品种横截面分化中寻找超额。
中证全债 -0.25%（265.05 → 264.38）本周首次转弱、结束连续 3 周的上行——核心原因是跨季资金面压力开始向前定价：半年度 MPA 考核、银行配债意愿边际转弱、市场对 7 月降准/降息预期的博弈使长端波动放大；短端在央行流动性维稳下相对稳定但已不像此前几周那样独立强势。全球资产同步重新定价：上周还在"海外暴跌、中债避风港"的图谱，本周变成"A股微涨 + 海外反弹 + 中债转弱 + 商品双弱"的多向格局；中外资产剪刀差进一步缝合，全球流动性进入"高位收紧、风险偏好分化、多空双向博弈"的中期阶段。下阶段三个核心观察点：① 央行跨季是否给出更明确的宽松信号支持债市；② A股技术性止跌能否转为基本面驱动的趋势级反弹；③ 海外纳指能否收回 30000 关口决定全球风险偏好走向。