| 本周收益 | +0.70% |
| 本月收益 | +1.56% |
| 今年来收益 | +5.80% |
| 区间收益 | +14.37% |
| 年化收益率 | 14.41% |
| 最大回撤 | -3.37% |
| 夏普率 | 1.55 |
| 策略类型 | 配置占比 | 本周贡献 | 本月贡献 | 年初至今 |
|---|---|---|---|---|
| 股票类 | 29.4% | +0.59% | +1.28% | +4.14% |
| 商品/衍生品 | 13.1% | +0.06% | +0.25% | +0.69% |
| 套利/现金管理 | 26.8% | +0.05% | +0.05% | +0.47% |
| 现金 | 24.5% | +0.01% | +0.03% | +0.09% |
| 债券类 | 6.3% | -0.01% | -0.05% | +0.41% |
| 合计 | 100% | +0.70% | +1.56% | +5.80% |
本期A股呈现"指数窄震、个股 alpha 分化"特征。上证指数从 5/15 收 4135.39 微跌至 5/22 收 4112.90，全周累计 -0.54%，相比 5/11—5/15 那周 -1.07% 的明显回吐，本期跌幅显著收敛、波动率回落。但组合内股票类策略本期表现极其亮眼：量化多头子策略核心重仓单周大涨（贡献组合约 +0.69 个百分点），1000 指数增强方向同步贡献正收益；央企/红利方向的指数增强子策略本周阶段获利回吐、局部对冲。综合看，股票类策略本期 +0.59% 领涨各策略，是本期组合 +0.70% 的核心驱动。"指数微跌 + 个股 alpha 强"反映本期市场轮动加剧、量化多空模型与指数增强超额获取效率提升，整体股票仓位 29.4% 在弱指数环境下仍稳健贡献。
纳斯达克100 完整美东自然周 +1.22%（5/15 收 29125.20 → 5/22 收 29481.64，周内 5/21 触及 29357 → 5/22 续涨 29481，再创周高点）。相比前周 -0.38% 的小幅回调，本期重回上行通道，反映 AI 算力/半导体等核心权重股需求叙事仍有支撑、上行动能未完全衰减。30Y 美债收益率本周维持 5% 上方高位区间，长端利率压力虽未减、但科技板块阶段对利率不敏感的 alpha 行情继续。本期晋帆基金未直接持有美股资产，但海外强势对全球风险偏好与 A股科技/算力联动板块构成正向情绪外溢。从相对收益角度，本期纳指 +1.22% 与上证 -0.54% 的差值再次拉开 1.76 个百分点，海外强、A股弱的结构已延续多周，需关注后续是否出现均值回归触发。
COMEX 黄金本周延续高位震荡回吐，周度 -0.73%（4543.6 → 4510.5 美元），从 4750 美元高点持续承压，相比前周 -3.81% 的剧烈下挫已大幅收窄，但多头出货仍未结束。南华商品指数本周 -1.14%（3068.30 → 3033.41），跌幅扩大、商品板块整体偏弱。但组合内 CTA/商品衍生品子策略本周仍正贡献：量化 CTA 子策略受益于商品趋势分化、CTA 模型捕捉到结构性机会、本周正向收益突出；部分复合 CTA 方向小幅承压。商品/衍生品策略整体 +0.06%（占组合 13.1%）、本月累计 +0.25%、YTD +0.69%，验证 CTA 子策略在商品高波动下的捕捉能力，与商品指数本身方向相对脱钩。
中证全债指数本周 +0.15%（263.55 → 263.95），周内每日小幅向上爬升，反映前期 30Y 超长端拥挤交易释压后的修复延续，债市内部分化收敛、短端稳定性增强。组合内债券类策略本期周度 -0.01% 基本持平，主因转债策略受权益结构性波动影响、部分久期偏长品种小幅承压。债券类策略本月累计 -0.05%、YTD +0.41%，年内仍贡献正收益。套利/现金管理策略本期 +0.05%：各套利子策略内部多数正向贡献、个别微负持平；套利策略整体仓位 26.8%、本月 +0.05%、YTD +0.47%，作为组合"压舱石"延续稳健。大宏观背景：30Y 美债 5% 高位、A股窄震、商品转弱共同指向"全球风险资产估值消化、量化 alpha 与 CTA 子策略相对优势放大"的中期格局，组合本期结构性获益。
从 2025 年 5 月 23 日成立净值 0.9724 起步，到 2026 年 5 月 22 日收于 1.1121，基金一年里走出了一条低斜率、稳爬升的曲线：全年累计净值增长 +14.37%（年化约 +14.4%），同期年化波动率仅 7.19%，最大回撤 -3.37%，夏普比率 1.72、Calmar 比率 4.27。51 个交易周中 64% 收红，最差单周 -2.79%、最佳单周 +2.33%，整体在权益市场剧烈波动的年份里，把回撤压住了，把斜率守住了。
分阶段看，建仓后的首季 +6.71% 完成了"先打底"的工作，8—11 月遭遇市场风格切换、季内小幅回吐 -1.20%，组合顺势降低纯方向性敞口、加厚套利与中性仓位；岁末年初进入收获期，Q3 单季 +7.78%，1 月 9 日单周 +2.33% 创下年内最强一周。3 月下旬至 4 月初的市场扰动带来全年最深一段回撤，组合在 6 周内（5 月 8 日）即收复前高并续创新高。复盘下来，真正贡献超额的不是单一英雄策略，而是量化多头、套利与现金管理、CTA 与转债类子策略的轮动接力——这正是 FOF 配置在一年时间里给出的答卷。下一年，我们会延续"稳健打底、机会加码"的节奏，陪客户走得更远。